最近，坊间传言人民银行即将下调甚至取消超额存款准备金利率以及活期存款利率。对于这一传言，网上主要的观点有：（1）巨大的贸易顺差和游资的流入，是存贷差高企的根本原因；（2）降低活期存款利率，放开 企业 债市场等措施，只能在短期内缓解银行体系过多的流动性，只有汇改才能从源头上解决 问题 。以下为我们的 分析 ：

一、2005年银行体系回顾
1、总体流动性过剩。在宏观调控及巨额顺差的双重夹击下，“流动性过剩”成为了2005年银行业全年的关键字。截至11月底，整个银行业累计发放贷款16,053亿元，但存款新增高达44,979亿元，新增贷存比不足40%；存贷差达92,078亿元，存贷差新增28,926亿元，创 历史 新高。与此同时，外汇储备不断增长，截至11月末，新增折人民币达到15,251亿元，因结汇而注入银行体系的流动性占到存贷差总额的53%。（具体见下图）

2、较低的市场利率。在银行体系流动性过剩情况下，人民银行在2005年3月17日将超额备付金利率由1.62%调整为0.99%，使市场利率一路下跌。下图为7天回购利率在2005年的走势，图中显示，3月17日人民银行下调利率后，市场利率迅速下跌。这说明超额备付金利率对货币市场利率具有强有力的支撑作用。

3、人民银行2005年的举措。趁着货币市场“低利率、流动性过剩”期间，人民银行推出了两项重要举措：一是，在5月26日启动了短期融资券市场；二是，在7月21日宣布人民币升值2%，部分释放了人民币累积已久的升值压力。这两项政策收到了很好的效果。推行短期融资券初期，由于市场流动性过剩和较低的市场利率，该业务异常火爆，为此，人行不得不设置了发行收益率下限。而宣布人民币升值2%并出台新的汇率形成机制，不仅与国际 社会 进行了互动，也及时管住了市场对人民币币值的预期，降低了系统性风险。

4、2005年商业银行的尴尬。通过在货币市场倡导“低利率、高流动性”，人行催生了多项具有战略意义的重大政策，但同时，商业银行却着实吃了苦头：由于不敢涉险下调存款利率，导致存款平均成本与货币市场利率形成倒挂，乘上巨额的存贷差后，商业银行损失不小。从某种意义上，商业银行承担了部分改革的成本。